Gästkrönika: ”Händelserik vecka väntar – kanske ser vi ljuset i tunneln?”

En av de vanligaste börssanningarna är att börsen hatar osäkerhet. En oförutsägbar framtid med mängder av olika scenarios får ofta världens investerare att darra. Och sällan har väl det varit så tydligt som denna vinter och vår.

Det som också är tydligt är att osäkerheten vi ser och har sett är inte lokal, utan den har påverkat en stor del av världens börser utifrån rädslan för vad de ekonomiska konsekvenserna skulle kunna bli av de pågående konflikter och handelskrig vi upplevt.

Det som ändå är fascinerande med den osäkerhet vi sett är att det inte varit så mycket fundamentala faktorer i börsbolagens resultat som skapat osäkerheten, utan att det är en geopolitisk oro som eskalerat och snabbt spridit som fått börserna att skaka. Med en riskvilja som snabbt försvann blev inbromsningen brutal. Samtidigt har vi nu också sett att även små positiva signaler får börsen att snabbt repa sig.

Osäkerhet handlar ju i grund och botten om psykologi och rädslan för vad som kan tänkas ske. De gånger jag varit med om en stor osäkerhet på börsen kan det kännas väldigt mörkt när man är mitt uppe i det, men när man kommer igenom det ställer man sig ofta frågan ”var det inte värre än så?”

Vi vet historiskt att marknaden ofta överreagerar på kort sikt – uppåt eller nedåt – men att det efter en tid är just fundamentala faktorer som bestämmer utvecklingen.

Samtidigt måste vi nog acceptera att det är ett nytt normalläge vi befinner oss i där osäkerhet kommer vara något att förhålla sig till. Världen tenderar att bli mer komplex att förutspå och förstå sig på. Oavsett om det är teknologisk utveckling, konsumtionsmönster eller politiska förändringar tenderar de cyklerna att bli allt kortare och mer oförutsägbara.

Som vanligt är det kvalitativa bolag som står väl rustade som ofta klarar sig igenom osäkerhet bäst, medan bolag som inte går med vinst, kämpar med vinstmarginalerna eller behöver riskkapital riskerar att slås ut när investerare söker säkrare hamnar. Tittar vi bakåt det senaste århundradet har världen genomgått otaliga kriser med såväl världskrig, ekonomiska kollapser, ett kallt krig, extrema räntenivåer i perioder och så vidare. Och börsen har ändå aldrig kollapsat helt utan alltid återhämtat sig även om det tagit ett tag.

Situationen vi är i nu är dock mer mångbottnad än vid många tidigare faser, då vi dessutom har en president i USA som via sitt egna sociala nätverk kan påverka börsen flera procent upp eller ner med en statusuppdatering. Utifrån att det är tiden vi lever i nu är det inte konstigt att osäkerhet är något vi måste förhålla oss till. Det är samtidigt intressant för oss som följer börsen nära.

Vi går nu in i en vecka med mycket som kan hända. Ser vi ett eldupphör i Kashmir framtvingat av USA och Kina? Kommer förhandlingarna mellan Ryssland och Ukraina i gång? Var hotet om höga tullar just hot? Är flera handelsavtal på gång?

Om vi får lite mer stabilitet i världen kan det ge börsen mer bränsle, men om en eller flera förhandlingar havererar ska vi vara förberedda på reaktioner nedåt. Oavsett så kan vi nog se ljuset i tunneln på flera plan och det kommer uppskattas av världens investerarkollektiv.